2026年6月17日沪深交易所发布主动ETF业务指引

陆家嘴论坛重磅信号 证监会主席力挺主动ETF

2026年6月17日, 于上海陆家嘴论坛之上, 中国证监会主席吴清进行公开表态, 其表态内容为支持沪深交易所推出主动ETF, 此表态引发市场高度关注, 这一表态, 不但标志着中国资本市场在公募基金领域踏入创新一步, 还为 投资者带来全新选择, 在当日, 沪深两市交易所同步发布《主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》, 该指引从命名规则到投资运作全面规范主动ETF发展。

主动ETF定义明确 命名须体现主动属性

本文件《指引》共计出现十五条内容, 其中最为关键的核心要点之一, 乃是对主动ETF的定义以及产品命名加以规范。按照明确给出的规定, 基金的名称以及场内简称, 都必须清晰明了地进行标注“主动”这样的字样, 以此来和传统的被动指数ETF做出区分。这所蕴含的意义就在于, 当投资者参与交易之时, 能够凭借此清晰认知, 毫无困惑地识别该产品的性质。比如说, 在未来的市场环境中, 极有可能出现类似“主动成长精选ETF”这样的命名形式, 针对这种情况, 基金公司绝不能够对概念予以模糊处理, 而务必严格坚守标识规范, 不容有丝毫偏差。

《指引》此外要求基金管理人具备丰富的主动管理的经验 ，以及稳定的投研团队。基金经理须拥有中长期优异的业绩, 还有稳定的投资风格。首次开发主动ETF的公司要通过交易所专项检查验收。这给主动ETF的健康发展筑牢了第一道防线。

投资运作要求高 组合换手率受控

主動ETF的投資管理方面有著十分嚴苛的要求, 《指引》清晰表明, 投資組合務必要廣泛地分佈且具備良好的流動性, 策略的市場容量得足夠充沛, 同時期內, 基金管理人需要恰如其分地去控制組合的換手率, 抑止過度交易而引發風險, 還要設定適宜的業績比較基準用以維持風格的穩定, 這一項規定是為了平衡主動管理跟ETF流動性之間所存在的矛盾。

对基金经理来讲, 主动ETF不再只是单纯跟踪指数, 而是借助选股以及资产配置力求去超越基准。有一位外资投资机构产品研究总监向界面新闻记者表明, 主动ETF的目标在于获取超额收益, 然而基金经理依旧得恪守纪律, 防止偏离基准太远。这样一种机制既把灵活度给保留下来了, 也设定了风险边界。

信息披露升级 风险防控更严格

《指引》当中, 对信息披露提出了更高要求, 基金管理人需要充分披露申购赎回清单制作跟传统指数ETF之间的差异, 并且做好特有风险提示, 这意味着投资者能够更清楚地理解主动ETF的操作机制, 像定制篮子申赎可能带来的流动性影响之类, 此外, 基金管理人必须建立风险监控系统, 可以实时追踪运行情况。

关于风险防控这一范畴, 《指引》对潜在风险的察觉、把控以及处置的整个流程均予以涵盖, 举例而言, 主动型ETF 有可能遭遇在挑选股票时出现差错或者市场波动变得更为剧烈的状况, 在此情形下, 基金管理人必须制订应急处理的方案, 这对于提高产品信息的公开透明度, 保障投资者的合法权益有着积极作用, 同时这也是中国公募基金行业朝着高质量方向发展进程里面的关键一步。

海外市场爆发 美国主动ETF规模飙升

在中国, 主动ETF这事物还算新鲜, 然而在海外却已蓬勃发展起来了。晨星中国策略分析师屈辰晨作过介绍, 到2025年年底的时候, 美国市场上有差不多3000只主动ETF, 其中35%是在当年新发行的。就在2025年这一整年时间里, 主动ETF引来了4792亿美元的净流入, 这占到了所有ETF资金流入的三分之一, 其规模占比提升到了10%。

最早, 主动ETF是被美国贝尔斯登公司于2008年推出的, 然而真正的爆发却是源于2019年美国SEC通过的6C - 11规则, 这个规则是允许管理人采用定制篮子申赎模式的, 它大幅度地简化了发行流程, 从这之后, 新玩家开始不断地涌入, 主动ETF迅速地扩张, 进而成为了美国资本市场的重要力量。

中国发展需制度完善 定制篮子成关键

中国市场推出主动ETF, 尽管前景广阔, 却仍面临挑战, 当前国内ETF申赎机制主要采用标准股票篮子且严格对标指数权重, 上述外资机构产品研究总监指出, 若未来引入更灵活的定制篮子申赎模式, 会为主动策略提供更大操作空间并提升交易效率, 而这还需监管层进一步优化制度设计。

屈辰晨着重指出, 主动ETF取得成功并非具有普遍性。在2025年的时候, 美国主动ETF过半的资金净流入源自JPMorgan等六家公司, 在细分资产类别里, 规模突破10亿美元的产品数量极其稀少。中国基金公司理应汲取经验, 专心致力于投研能力以及产品创新, 如此才能够在这条新赛道当中崭露头角。

相较于传统指数ETF, 你究竟是更加看好主动ETF哪一方呢? 请在评论区域踊跃分享自身观点, 通过点赞以及转发等行为, 使得更多人能够目睹这场投资领域中的变革进程！

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